民生证券股份有限公司周泰，李航，王姗姗，卢佳琪近期对新集动力进行商榷并发布了商榷申诉《2025年一季报点评：新电厂修复稳步鼓舞sex5.，大股东增握彰显信心》，予以新集动力买入评级。
新集动力(601918) 事件：2025年4月25日，公司发布2025年第一季度申诉。2025年第一季度，公司已毕营业收入29.10亿元，同比着落4.85%；已毕归母净利润5.32亿元，同比着落11.01%；已毕扣非归母净利润5.38亿元，同比着落7.62%。 毛利率同比补助，技术用度率同比略增。25Q1，公司已毕毛利率为42.74%，同比补助0.79pct；归母净利率为18.28%，同比着落1.27pct。其中，技术用度为3.25亿元，同比增长5.55%，技术用度率11.17%，同比增长1.10pct。 25Q1产销量同增，单元毛利逆势高潮。产销量方面，25Q1公司坐蓐原煤554万吨，同比增长10.47%；坐蓐商品煤499万吨，同比增长6.27%；商品煤销量为460万吨，同比增长1.76%；其中，对内销量为167万吨，内销比例达36.24%，同比补助13.69pct，主因板集电厂二期投产，里面电厂供应量补助。盈利智力方面，25Q1公司吨煤售价为560元/吨，同比着落2.56%；吨煤本钱为324元/吨，同比着落6.50%；吨煤毛利为236元/吨，在煤价下滑的配景下，反而逆势增长3.42%，吨煤毛利率为42.16%，同比补助2.44pct，发挥出公司踏实的盈利智力。 发电量同比增长，新电厂修复稳步鼓舞。公司板集电厂二期的两台机组差异于2024年8月31日、2024年9月30日完成168小时满负荷试驱动，并转入贸易化运营。跟着板集电厂二期的投产，公司于25Q1已毕发电量36.23亿千瓦时，同比增长47.16%，上网电量34.26亿千瓦时，同比增长46.91%；平均上网电价为0.3749元/千瓦时，同比下滑8.14%。此外，公司新电厂名堂均按决议有序鼓舞，上饶电厂、滁州电厂、六安电厂预测将于2026年建成投运，跟着新电厂改日迟缓投产，公司发电量有望稳步增长，煤电一体的踏实性上风将愈加突显。 大股东决议增握金额2.5~5亿元，彰显了对公司发展的信心。2025年1月4日，公司公告，控股股东中煤集团决议12个月内通过上交所领受联接竞价样式增握公司A股股份，增握总金额不低于2.5亿元、不高于5亿元，且增握数目不跳跃公司总股本的2%。阻挡4月7日，中煤集团累计增握792.05万股，占公司总股本比例约为0.31%，累计增握金额5188.52万元。 投资提议：公司电厂名堂持续开工投产，功绩有望高速增长，且公司煤电一体的运筹帷幄模式有助于盈利智力踏实于高位、推动估值补助。咱们预测2025~2027年公司归母净利润差异为22.92/25.81/29.04亿元，对应EPS差异为0.88/1.00/1.12元，对应2025年4月25日收盘价的PE差异为8/7/6倍，保管“保举”评级。 风险领导：煤炭价钱下行，煤质超预期着落，电厂名堂修复经由不足预期。
本站数据中心证明近三年发布的研报数据有计划，德邦证券翟堃商榷员团队对该股商榷较为潜入sex5.，近三年预测准确度均值高达88.53%，其预测2025年度包摄净利润为盈利26.57亿，证明现价换算的预测PE为6.76。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级12家，增握评级1家；往常90天内机构有计划均价为8.94。
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